2026-09-14—2026-09-20｜A股行业广度改善

执行摘要

本周A股行业上涨及跑赢沪深300的比例均略高于半数，收益集中度较上周有所缓和，但行业领导权主要体现为周度排名反转，上周相对靠前的部分行业本周转为落后。跨市场表现出现分化：英股代表指数均上涨，A股及亚太市场涨跌互现，港股小幅下跌，美股仅纳斯达克综合指数上涨；商品方面，贵金属走强，白银表现较为突出，布伦特原油小幅下跌。电子上涨+6.06%，且成交额较上周增加，价格强势与活跃度提升同步；其他涨幅居前行业的成交额多数减少，成交额变化不代表净流入。

全球权益市场表现

本周全球主要权益市场走势分化，英股代表指数均实现上涨，A股与亚太市场则涨跌互现。富时250上涨+0.96%，深证成指上涨+1.26%，日经225上涨+1.57%；港股两项代表指数小幅下跌，美股仅纳斯达克综合指数上涨+0.72%，其余代表指数走弱。由于未提供各市场组的汇总回报，不宜据此对不同市场进行整体强弱排序。

大宗商品分化

本周大宗商品呈现贵金属走强、能源偏弱的分化格局。白银期货上涨+3.10%，伦敦银现货上涨+2.78%，伦敦金现货和黄金期货分别上涨+0.69%和+0.36%，布伦特原油下跌-0.71%。未提供工业金属数据，因此无法对大宗商品主要品类作完整比较。

A股广度、集中度与行业轮动

本周A股行业广度改善，但行业领导权转向周度排名反转。31个行业中，16个上涨、16个跑赢沪深300，比例均为51.6%，分别较上周提高29.0个百分点和19.4个百分点；领先行业平均收益与行业中位数之间的差距收窄至+4.31%，表明收益仍存在集中，但程度较上周缓和。房地产由上周第24名升至本周第3名，医药生物由第26名升至第4名，机械设备由第12名升至第5名；石油石化、农林牧渔和煤炭则转为落后，本周前五行业中没有延续强势的行业。

A股价格与成交活跃度

本周行业价格表现与成交额较上周的变化仅呈现部分同步。电子上涨+6.06%，且成交额较上周增加+29.20亿元，价格强势与成交活跃度提升保持一致；通信、房地产、医药生物和机械设备涨幅靠前，但成交额较上周均有所减少。农林牧渔下跌-2.78%，成交额较上周减少-8.79亿元；成交额变化反映活跃度变化，不代表净流入。

后续观察

关注行业上涨及跑赢沪深300的比例能否维持在半数以上，以及领先行业与行业中位数之间的收益差距是否继续变化。还需关注强势行业是否仍以周度排名反转为主，电子价格表现与成交额变化能否保持同步，并留意石油石化、农林牧渔和煤炭等本周落后行业的排名变化。

分析师观点

美联储本周加息 25 个基点，将联邦基金利率目标区间上调至 3.75%—4.00%。政策声明同时指出，经济仍稳健扩张，通胀依然偏高。这意味着市场既要面对融资成本上升，也仍有经济与企业需求的支撑。

日本央行同期将政策利率上调至 1.25%，进一步强化了主要经济体货币政策正常化的背景。

美股：科技保持韧性，上涨参与度仍偏窄

按周五收盘口径，标普 500 全周约跌 0.1%，道指跌 1.7%，纳斯达克综合指数涨 0.7%，罗素 2000 跌 1.5%。科技表现优于传统蓝筹与小盘股，反映市场内部仍存在明显分化。

乐观的一面是，科技股在利率压力下仍表现出韧性，说明部分增长预期具有支撑力。需要小心谨慎的一面是，小盘股与多数股票尚未同步改善，指数表现容易掩盖普通个股的压力。

我的观点：美股目前更适合从盈利兑现能力出发寻找机会。 半导体、存储和设备可以继续跟踪，但应细分订单增长、供需改善与单纯估值扩张。创新药和加密产业链各有独立催化，也不能一概归入“科技上涨”的同一逻辑。

后续最有价值的信号，是科技保持强势的同时，小盘股和等权指数逐步企稳。如果上涨范围扩大，行情基础会更稳固；如果资金进一步集中，强势股也可能因交易拥挤而放大波动。

港股：科技率先修复，平台权重仍有分歧

港股周五恒生指数收于约 24750 点，当日上涨 0.6%；恒生科技指数上涨 2.2%。全周恒指约跌 0.2%，恒生科技则累计上涨近 2%。AI 相关股份表现活跃，但平台公司走势并不一致，阿里巴巴与腾讯周五出现明显分化。

这组表现说明，港股已出现结构性修复，但指数层面的信心尚未完全恢复。科技上涨能否延续，还需要成交和盈利的预期共同支持。

港股可以同时观察成长弹性和经营质量。 AI 硬件看订单与交付，互联网平台看商业化、主业利润和股东回报；AI 制药则需要临床数据、授权合作等具体成果验证。不同方向的催化周期不同。

A 股：科技成为进攻方向，周五放量之后看持续性

A 股本周主要指数收涨，上证指数上涨 0.61%，深证成指上涨 1.26%，创业板指上涨 1.52%，科创 50 上涨 6.39%。先进封装、存储芯片、光刻机等方向表现较强，科技风格优势突出。

不过，成交需要从两个维度理解：周五成交重回 2 万亿元上方，说明短期观望的交易者重新参与的意愿回升；全周日均成交较前一周回落，则意味着持续增量资金的确认仍不充分。

我的观点：科技主线的地位有所增强，但单日放量尚不足以确认新一轮全面行情。 接下来应重点观察板块之间出现分歧时是否有承接。成交没有快速萎缩，阶段性修复就延续。